候，后面收复时间就会成倍增加，所以市场如今要适应这样的走势。而如今资金是无欲无求的阶段，因为市场整体量能角度，很难放大，资金也没有后援，基本上就是消耗的；涨难跌易的情况非常明显，反抽力度越来越差。

　　股民牛熊不离嘴，但A股最长时间状态的是震荡市，什么是震荡市？就是空间不大，持续时间很久，为什么？因为这个周期往往是经.济.没有特效药，甚至是无解的，只能靠时间换空间的状态，熬着。如果认知不到这样周期，很多策略从方向上就错了，策略储备也会失误，总想着很快牛市，陷入到折磨状态中。

　　国内地产政策发力见效，成交面积企稳；m\/.国pcE下修，降息预期巩固，市场情绪仍然低迷，更关注\/.利\/*\/.空\/.因素。历史复盘显示，底部区域大盘价值相对抗跌，小盘成长可能经历补跌，沪深300隐含股权风险溢价反应悲观预期。行业配置思路以防御思路为先，静待政策和高频数据出现转机信号，建议关注：煤炭、银行、电子、创新药、电力、有色等。

　　配置上防守反击，等待观察政策和高频数据出现转机信号。上周.国.家新闻出版署发布了《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，文件草案延续此前的监管思路，后续仍有进一步修改的空间，但市场除了反映基本面预期担忧外，更反馈了类2021年年中部分行业监管加强的恐慌情绪。磨底行情在情绪面波动下短期预计将有所反复，确定性胜率、低风偏资产的高股息策略预计将占优，关注煤炭（供需偏紧下，具备涨价预期及动能）、银行（存款利率调降，资产质量缓慢修复），以及受益政策支持方向的国产替代方向（半导体\/机器人）；但中期来看，随着基本面预期边际转好，估值低位背景下，进一步稳预期和政策信号的验证有望催化情绪面过度悲观情绪转为反弹，目前静待春风。

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